从暴跌70%到暴涨37%！智谱经历了什么？

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2026-07-21 19:05:07 来源:和讯网 已入驻财经号

　　

　　2026年7月21日，港股"大模型第一股"智谱(02513.HK)在经历连续两日暴跌、股价较高点回撤约70%之后，上演了一场酣畅淋漓的暴力反弹，最终收涨36.89%。盘中更是一度涨超40%，单日市值猛增超1500亿港元。

　　

　　一、今日盘面：从"ICU"到"KTV"只隔了一个晚上

　　

　　7月21日，智谱以930港元大幅高开，开盘后股价快速拉升，一度涨超13%。午后涨势进一步扩大，盘中最高触及1262港元，涨幅超过40%。截至收盘，智谱报1219港元，涨328.50港元，涨幅36.89%，全天成交1320.31万股，成交额144.76亿港元。

　　

      　　

　　而在此前的两个交易日，智谱刚刚经历了一场惨烈的"屠杀"——7月17日单日暴跌28.49%收报1107港元，7月20日再跌19.56%收报890.5港元。股价较6月22日2980港元的历史高点最大回撤约70%，市值从峰值约1.33万亿港元跌落至5000亿港元下方。今日一根大阳线，几乎收复了前两个交易日的全部失地。

　　

　　从筹码博弈的角度看，7月以来智谱面临多重利空压制：7月8日首批基石投资者限售股解禁；7月中旬完成约314亿港元的新股配售，短期内筹码供给明显放大；与此同时，月之暗面发布2.8万亿参数的开源模型Kimi K3并传出赴港IPO提速的消息，加剧了市场对高端大模型赛道竞争白热化的担忧。

　　

　　然而，当所有人都以为这只票还要继续探底时，智谱用两个重磅消息完成了惊天逆转。

　　

　　二、上涨驱动：算力"两条腿"同时补齐

　　

　　1. 收购中科加禾，补齐算力释放短板

　　

　　7月21日，智谱正式完成对国产AI异构算力软件公司中科加禾(XCore Sigma)的收购，交易金额为数亿元人民币。中科加禾成立于2023年，技术源头为中国科学院计算所编译实验室，核心团队曾主持或参与龙芯、神威、寒武纪、华为昇腾等多款国产芯片的编译器研发。 ebc中国官网

　　

　　中科加禾面向CPU、GPU、NPU等不同计算芯片提供统一的软件工具链，产品涵盖大模型推理优化工具、算子自动生成工具和异构算力软件平台。其SigInfer推理引擎此前宣称可降低推理时延、提升吞吐效率。

　　

　　这笔收购直指智谱此前的工程短板——因算力扩容跟不上需求，今年1月智谱曾将GLM Coding Plan每日新用户购买名额压缩至正常水平的20%；3月GLM-5发布后，Coding Agent日调用量达数亿次，部分用户反馈模型在复杂任务中出现输出异常。

　　

　　2. 落地1GW级国产AI算力数据中心，算力供给自主可控

　　

　　与此同时，智谱已落地1GW级国产AI算力数据中心建设，并全部采用国产AI芯片。这是中国在AI发展中替代受限的英伟达芯片所采取的重要一步。

　　

　　在国产算力供给仍存在结构性瓶颈的背景下，这意味着智谱正将算力自主权纳入自身竞争体系，而非完全依赖外部采购。

　　

　　两记重拳，分别补齐了算力供给与算力释放两大关键能力。数据中心建设提供大规模模型训练所需的计算资源；AI Infra团队则通过编译器、Runtime、推理引擎等基础软件能力，提高异构芯片利用率，降低推理成本，并提升模型部署效率。

　　

　　分析人士指出，全球Frontier AI公司的竞争正逐步从单一模型能力竞争，演进为模型、算力、Infra及生态能力的系统竞争。智谱近期连续补齐底层能力，意味着其正在构建一家基础模型公司的完整竞争体系。

　　

　　3. 下一代大模型传闻持续升温

　　

　　近期国产大模型密集爆发，千问、Kimi接连秀出肌肉。市场持续流传智谱下一代基础模型相关传闻，业内普遍预期性能将迎来大幅升级。在大规模算力、成熟Infra体系及长期积累的Post-training能力共同支撑下，市场对智谱下一代基础模型充满期待。

　　

　　三、涨跌逻辑：极端情绪释放后的定价修复

　　

　　此轮股价深度回调，主要由解禁、新股配售带来的筹码供给变化与赛道竞争担忧共同驱动，市场情绪形成集中释放，公司基本面并未出现与股价跌幅相匹配的重大利空。本次反弹，可以视作前期极端悲观情绪下定价的修复过程。

　　

　　7月解禁、配售等事件导致短期筹码供给大幅放大；Kimi K3等竞品发布加剧了市场对赛道竞争白热化的担忧。多重利空叠加之下，股价从2980港元一路杀至890港元，最大回撤约70%。

　　

　　而今日两条产业层面消息的落地，恰好回应了市场此前对智谱算力短板的质疑。收购中科加禾解决了"有算力但用不好"的工程问题；1GW国产算力数据中心解决了"算力从哪里来"的资源问题。当市场发现此前的担忧被逐一化解时，反弹幅度自然超出了一般技术性修复的范畴。

　　

　　更深层地看，今日的暴涨标志着市场对智谱的定价逻辑正在从"短期筹码博弈"转向"算力自主+模型能力+Infra体系"的系统竞争力评估。

　　

　　四、市场环境：AI大模型板块集体爆发

　　

　　智谱的大涨并非孤立事件。7月21日，港股恒生科技指数收涨1.32%。AI大模型板块集体爆发，迅策涨16.99%，MINIMAX-W涨15.17%。芯片板块同样大涨，华虹宏力涨17.91%，澜起科技(688008)涨17.05%。

　　

　　AI基础设施的扩展以及对先进逻辑芯片的投资，正在推动整个科技板块的价值重估。智谱作为"大模型第一股"，在此背景下成为资金聚焦的核心标的之一。

　　

　　7月21日智谱的惊天逆转，是多重因素共振的结果：收购中科加禾补齐了算力释放的工程短板；1GW级国产算力数据中心落地宣告了算力供给的自主可控；下一代大模型的预期点燃了想象空间；而港股AI板块的整体爆发则提供了外部市场的顺风。

　　

　　这一天，智谱用一根36.89%的大阳线告诉市场：算力自主，才是大模型公司的终极护城河。

　　

　　免责声明：以上内容仅基于公开市场信息与行业数据进行客观梳理，不构成任何投资建议、买卖指导或个股评级。市场波动、政策变动、技术迭代、竞争格局变化等均可能导致公司基本面与估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。

　　

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